# 平均亚式期权法工具操作说明

## 1. 工具概述

**股票禁售期流动性折扣率测算工具** 旨在帮助评估人员快速计算流通受限股票（如定增限售股）的流动性折扣率（LoMD）。本工具基于 **平均亚式期权（Average Asian Option, AAP）模型**，能够自动对接同花顺 iFinD 数据接口，获取实时/历史行情数据，实现参数的自动填充与结果的实时计算。

## 2. 界面布局与功能

工具界面主要分为三个区域：**基础信息区**、**参数设置区** 和 **计算结果区**。

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### 2.1 基础信息区

此区域用于确定评估的基本标的和时间范围。

* **股票代码**：
  * 支持输入股票代码（如 `000001`）或股票简称（如 `平安银行`）进行模糊搜索。
  * 选中股票后，系统将自动触发数据获取流程。
* **估值日**：
  * 默认为系统全局激活的估值日，若未设置则默认为当前日期。
  * 修改估值日会重新触发股价和波动率的获取。
* **限售期结束日**：
  * 用于确定限售期的长短。
  * 修改此日期会自动更新“限售周期”参数，并可能影响波动率的取值（波动率计算通常参考与限售期等长的历史时段）。

### 2.2 禁售期参数设置区

此区域显示并允许微调计算模型所需的关键参数。大部分参数支持自动获取，也支持人工修正。

* **当前股价 (S)**：
  * **自动获取**：根据“股票代码”和“估值日”，自动获取当日收盘价（前复权）。
  * **单位**：元。
* **限售周期 (T)**：
  * **自动计算**：根据“估值日”与“限售期结束日”的时间差自动计算，单位为“年”（保留两位小数）。
  * **只读**：此字段由日期自动驱动，不可直接修改。
* **年化波动率 (σ)**：
  * **自动获取**：系统会自动计算与限售期长度（T）相同的历史时间段内的股价波动率。
  * **默认值**：若获取失败，默认为 30.00%。
* **无风险利率 (r)**：
  * **手动设置**：通常参考同期限国债收益率。
  * **默认值**：2.50%。
* **股利收益率 (q)**：
  * **自动获取**：基于该股票最近报告期的分红数据计算。
  * **默认值**：若无数据，默认为 1.50%。
* **重置参数按钮**：
  * 位于标题栏右侧，点击可将所有参数恢复到初始默认状态。

### 2.3 计算结果区

此区域实时显示计算结果及详细的推导过程。

* **核心结果**：
  * **当前股价**：参考基准价格。
  * **折扣后价格**：$FV = S \times (1 - LoMD)$。
  * **流动性折扣率 (LoMD)**：即计算得出的折扣比例。
* **AAP 模型计算过程**：
  * 详细展示了模型中间变量的计算数值，便于底稿核对与公式验证。
  * **步骤 1**：计算 $v\sqrt{T}$ 参数。
  * **步骤 2**：计算看跌期权参数 $d_1, d_2$。
  * **步骤 3**：计算标准正态分布累积概率 $N(d_1), N(d_2)$。
  * **步骤 4**：计算看跌期权价值 $P$。

## 3. 操作流程

1. **进入工具**：在左侧导航栏选择“工具” -> “平均亚式期权法”。
2. **选择股票**：在“股票代码”输入框中输入关键字，从下拉列表中选择目标股票。
   * *系统响应*：自动加载该股票在估值日的收盘价、波动率及股息率。
3. **确认日期**：
   * 核对“估值日”是否正确。
   * 设置“限售期结束日”。
   * *系统响应*：自动重新计算“限售周期”，并刷新波动率数据。
4. **调整参数 (可选)**：
   * 根据项目实际情况，微调“无风险利率”或其他自动获取的参数。
   * *系统响应*：任何参数的变动都会立即触发结果的重新计算。
5. **查看结果**：在下方结果区查看最终的流动性折扣率及详细计算步骤。

## 4. 算法模型说明

本工具采用 **平均亚式期权 (Average Asian Option)** 定价模型来估算流动性折扣。其核心思想是将限售股视为一种看跌期权，通过计算该期权的价值来确定折扣幅度。

**核心公式：**

$$ LoMD = \frac{P}{S} $$

其中 $P$ 为看跌期权价值，$S$ 为当前股价。

**看跌期权价值 $P$ 计算公式：**

$$ P = S e^{-qT} [N(d_1) - N(d_2)] $$

其中：

* $S$：股票当前价格
* $T$：限售期（年）
* $q$：股利收益率
* $N(\cdot)$：标准正态分布累积分布函数

中间变量 $d_1, d_2$ 由 $v\sqrt{T}$ 导出，具体计算过程参见工具界面的详细步骤展示。

## 5. 注意事项

1. **数据依赖**：自动获取功能依赖于同花顺 iFinD 数据终端的连接。请确保后台服务已正常启动且 iFinD 终端处于登录状态。
2. **波动率计算**：系统默认采用与限售期等长的历史回溯期来计算波动率（例如限售期为 1 年，则回溯过去 1 年的日收益率标准差）。
3. **异常处理**：若遇到网络中断或数据缺失，系统会弹出 Toast 提示，此时建议手动输入相关参数进行计算。