# DLOM 参数快速参考表 > **更新日期**: 2025-01-14 **版本**: 2.0 --- ## 参数总览表 | 序号 | 参数 | 符号 | 类型 | 来源 | 默认值/说明 | |------|------|------|------|------|------------| | 1 | 禁售期 | T | 输入 | 用户 | 3.0 年 | | 2 | 无风险利率 | r | 输入 | 用户 | 1.8% | | 3 | 收盘价 | S | 获取 | THS API | `ths_close_price_stock` | | 4 | 股息率 | q | 获取 | THS API | `ths_dividend_income_rate_stock` (智能4期查询) | | 5 | 波动率 | σ | 获取 | THS API | `ths_volatility_annual_stock` (3年) | | 6 | 执行价 | X | 计算 | 公式 | X = S × (1+r)^T | | 7 | d1 | - | 计算 | 公式 | [ln(S/X) + (r-q+0.5σ²)T] / (σ√T) | | 8 | d2 | - | 计算 | 公式 | d1 - σ√T | | 9 | N(-d1) | - | 计算 | 正态CDF | Abramowitz & Stegun 算法 | | 10 | N(-d2) | - | 计算 | 正态CDF | Abramowitz & Stegun 算法 | | 11 | 期权价格 | P | 计算 | 公式 | X·e^(-rT)·N(-d2) - S·e^(-qT)·N(-d1) | | 12 | 流动性折扣 | DLOM | 结果 | 公式 | (P / S) × 100% | --- ## 数据流向图 ``` ┌──────────────┐ │ 用户输入参数 │ │ T, r │ └──────┬───────┘ │ ↓ ┌────────────────────────────────────────────┐ │ THS API 并行获取 (3类数据) │ │ ┌──────┬─────────────────┬──────────┐ │ │ │ S │ q (4期查询) │ σ (3年) │ │ │ │ │ 智能平均值计算 │ │ │ │ └──────┴─────────────────┴──────────┘ │ └──────────────┬─────────────────────────────┘ │ ↓ ┌───────────────────┐ │ 检查可比公司哈希 │ │ 数据新鲜度验证 │ └───────┬───────────┘ │ ┌──────┴──────┐ │ │ 哈希匹配 哈希不匹配 │ │ ↓ ↓ ┌────────┐ ┌────────────┐ │加载缓存 │ │重新计算 │ └────────┘ │X = S(1+r)^T│ └──────┬─────┘ │ ↓ ┌──────────────────────┐ │ Black-Scholes 计算 │ │ d1, d2, N(-d1), ... │ └──────────┬───────────┘ │ ↓ ┌──────────┐ │ 期权价格 P│ └─────┬────┘ │ ↓ ┌────────┐ │ DLOM % │ └────┬───┘ │ ↓ ┌───────────────┐ │ 保存到数据库 │ │ (含哈希验证) │ └───────────────┘ ``` --- ## 核心公式速查 ### 1. 执行价 ```math X = S × (1 + r)^T ``` ### 2. Black-Scholes 参数 ```math d1 = [ln(S/X) + (r - q + 0.5σ²)T] / (σ√T) d2 = d1 - σ√T ``` ### 3. 看跌期权价格 ```math P = X·e^(-rT)·N(-d2) - S·e^(-qT)·N(-d1) ``` ### 4. 流动性折扣率 ```math DLOM = (P / S) × 100% ``` --- ## THS API （同花顺数据）调用速查 ### 收盘价 (S) ```typescript THS_BD('600000.SH', 'ths_close_price_stock', '2024-10-11,0') ``` **参数**: `股票代码, 指标, 日期+周期` --- ### 股息率 (q) - 智能4期查询 **查询策略**：总是查询4期数据，根据估值日月份智能选择计算方式 #### 查询阶段（总是查询4期） ```typescript // 1. 估值日（无论何时都查询） THS_BD('600000.SH', 'ths_dividend_income_rate_stock', '20241011') // 2. 去年年末 THS_BD('600000.SH', 'ths_dividend_income_rate_stock', '20231231') // 3. 前年年末 THS_BD('600000.SH', 'ths_dividend_income_rate_stock', '20221231') // 4. 大前年年末 THS_BD('600000.SH', 'ths_dividend_income_rate_stock', '20211231') ``` #### 计算阶段（根据估值日月份选择） ##### 场景1：估值日为12月份 - 使用全部4期数据计算平均值 - 计算公式：`(估值日 + 去年年末 + 前年年末 + 大前年年末) / 4` - 理由：12月数据与年末数据时间相近，可直接参与平均 ##### 场景2：估值日非12月份 - 仅使用前3年年末数据计算平均值 - 计算公式：`(去年年末 + 前年年末 + 大前年年末) / 3` - 理由：排除估值日数据，避免半年度/季度数据干扰年度平均 #### 数据处理规则 **值处理**： - 有效数值：直接使用 - null/空值/无效值：视为 **0%**（不是N/A） - 允许全部为0：返回0%股息率 - 自动去重：不同期查询到的相同值只计算一次 **计算示例**： ```javascript // 示例1：估值日为2024-12-15（12月份） 查询结果：[2.5%, 2.3%, 2.1%, 2.0%] 计算：(2.5 + 2.3 + 2.1 + 2.0) / 4 = 2.225% // 示例2：估值日为2024-06-30（6月份） 查询结果：[1.5%, 2.3%, 2.1%, 2.0%] 计算：(2.3 + 2.1 + 2.0) / 3 = 2.133% // 排除1.5% // 示例3：部分无效值（估值日为3月份） 查询结果：[null, 2.5%, null, 2.1%] 处理为：[0, 2.5%, 0, 2.1%] 计算：(2.5 + 0 + 2.1) / 3 = 1.533% // 排除估值日的0 // 示例4：全部为0（估值日为6月份） 查询结果：[0%, 0%, 0%, 0%] 计算：(0 + 0 + 0) / 3 = 0% // 显示0%，不显示N/A ``` --- ### 波动率 (σ) - 3年数据 ```typescript THS_BD('600000.SH', 'ths_volatility_annual_stock', '20211011,20241011,3,2') ``` **参数**: - `20211011`: 开始日期 (估值日-3年) - `20241011`: 结束日期 (估值日) - `3`: 月度周期 - `2`: 对数收益率法 --- ## 计算示例 (简化版) **假设**: - S = 100元, r = 1.8%, T = 3年 - q = 2%, σ = 30% **步骤**: 1. **执行价**: X = 100 × (1.018)³ ≈ 105.51元 2. **d1 和 d2**: - d1 ≈ 0.124 - d2 ≈ -0.396 3. **期权价格**: P ≈ 15.2元 4. **折扣率**: DLOM = 15.2 / 100 × 100% = **15.2%** --- ## 常见参数取值范围 | 参数 | 最小值 | 典型值 | 最大值 | 备注 | |------|-------|--------|--------|------| | T (年) | 0.5 | 1-3 | 10 | IPO常见1-3年 | | r (%) | 0 | 1.5-2.5 | 5 | 参考国债利率 | | q (%) | 0 | 1-3 | 8 | A股平均约2% | | σ (%) | 10 | 25-35 | 80 | A股典型30% | | DLOM (%) | 5 | 15-25 | 40 | 一般不超过35% | ## 关键注意事项 ### 数据单位转换 - **API返回**: 百分比 (例: 30) - **计算使用**: 小数 (例: 0.30) - **转换**: 除以 100 ### 股息率平均值计算逻辑 **查询策略（总是4期）**： - 总是查询4期：估值日 + 前3年年末 - null/空值视为0%（不排除，参与计算） - 允许全部为0%的情况 **计算逻辑（根据估值日月份）**： - **12月份估值日**：使用全部4期数据平均 - **非12月份估值日**：仅使用前3年年末数据平均（排除估值日当期） ### 统计处理（最终折扣率） - 计算每只股票的折扣率后统计平均值和中位数 - **排除规则**：仅排除 null 和计算失败的数据（0值参与统计） - **默认使用中位数**（减少异常值影响） - 如果所有折扣率都为0，则最终结果为0% ### 计算结果持久化与缓存 **数据新鲜度验证**： - 使用可比公司哈希（DJB2算法）检测变更 - 可比公司未变更时直接使用缓存结果 - 可比公司变更时自动重新计算并覆盖旧数据 **持久化内容**： - 计算参数：禁售期、无风险利率 - 统计结果：平均折扣率、中位数折扣率 - 详细数据：每只股票的完整计算过程 - 元数据：可比公司哈希、计算时间、版本号 **加载优先级**： 1. 检查项目ID和估值日ID是否匹配 2. 验证可比公司哈希是否一致 3. 哈希匹配→加载缓存数据 4. 哈希不匹配→重新计算并保存